2026-09-05

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得邦照明近期以67.48%的股权并购嘉利股份，迅速跻身国内车灯行业的第三位。此时，星宇股份因“劝退应届生”事件引发舆论关注，市场上对于星宇失去德系订单的猜测四起，情况复杂。虽星宇对此做出了回应并表示业务正常，董事长也进行了道歉，但事件持续发酵，为公司带来了不确定性。

星宇能稳坐车灯行业的龙头地位，绝非单靠德系品牌的订单。其成功源于准确把握了行业发展趋势，2020年以来，国内新造车势力的崛起使得市场格局发生改变，星宇迅速调整了客户结构，将主要客户从大众、丰田切换到奇瑞、理想等新兴品牌。同时，其研发投入大幅增加，从2020年的3.1亿上升至2024年的6.6亿，研发费率已达到6.9%，在行业中具备竞争力。

展望未来，车灯行业正朝着智能化和交互化的方向发展，市场份额逐渐向头部企业集中。东吴证券预测，若无意外，至2028年国内车灯市场规模将达到1402亿元。得邦的并购行动显然是想借此机会快速缩小与行业领导者的差距。 千亿球友会

得邦虽然在2018年才正式切入车灯市场，并通过并购开始发展，初期收入较低，但在掌握了嘉利的资源后，总体车灯业务收入迅速增长至约36.8亿，客户资源也大幅扩展。但尽管收入增长，得邦的利润率却急剧下降，显示出盈利能力与星宇存在明显差距。

在车灯市场，拥有话语权的通常是行业领先者，得邦的并购仅是起步，如今需建立完善的研发和生产体系，将成果转化为实际收益。得邦计划将嘉利打造为其车灯平台，并专注于前沿技术的开发，然而实现这些目标仍需时间与积累。

得邦虽然在并购后获得了行业的入场券，势必要面临来自客户信任、产品研发及产能交付等多重挑战。其新的市场地位暂时只是一种排位，真正如要撼动现有格局，还需越过漫长的道路。 千亿球友会