2026-09-15

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随着美联储在华盛顿举行的9月议息会议临近，这次会议的结果备受关注。尽管美联储主席凯文·沃什并未对利率前景给予明确指引，但持续高企的通胀和每桶接近100美元的油价，加上他对稳定物价的强调，几乎让政策走向无悬念。

此次会议投票可能会异常胶着。在最近的通胀和就业数据发布后，市场对加息的预期上升至接近90%。分析显示，在12位联邦公开市场委员会委员中，关于加息的意见分歧可能超过前次会议，而沃什的投票可能成为关键。

沃什在8月底的杰克逊霍尔全球央行年会上表示，近年来的进展有限，尽管夏季的通胀数据有所改善，但并未表明底层通胀趋势有实质性变化。他强调，要确保核心通胀显著、快速地回落至目标，如果达不到这一点，政策将需继续采取措施。 千亿球友会

在上次会议上，支持加息的三个委员预计将继续其立场。克利夫兰联储主席哈马克主张立即加息25个基点，认为通胀风险依然存在，必须坚决遏制价格压力。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则警告通胀的粘性问题，不认为通胀已可控，另外达拉斯联储主席洛根也在关注核心服务通胀，认为需要更高利率抑制需求。

此外，三个可能的投票委员也存在意见转变的可能。副主席米歇尔·鲍曼对此次能源冲击的看法可能改变她对利率走势的判断，而美联储理事巴尔和库克都认为，如果通胀没有显著降温，准备支持加息。最近的物价数据为他们提供了支持加息的理由。

德意志银行分析认为，支持加息的理由明显，当前经济增长稳健，劳动力市场复苏显示出一定收紧迹象，而PCE通胀降至目标区间的迹象并不明显。考虑当前通胀形势和油价上涨，牛津经济研究院认为，9月会议结果可能难以平衡，但风险管理角度支持加息。 千亿球友会

市场上也存在沃什可能推迟加息的猜测，以待中期选举后再出台鹰派政策。富国银行与摩根大通的看法则认为，沃什为加息创造了空间，但保留灵活性，会议结果均有可能性。

除了利率决定，市场也关注美联储的经济预测摘要和利率点阵图。预计美联储将上调通胀预期和利率中值，近期中东局势升温可能加剧其强硬立场。随着柴油价格的飙升，可能对各类消费品价格产生更大压力。

如果沃什选择不提供前瞻指引，他在会议后的表态将十分重要。如果美联储决定收紧政策，记者必将追问未来加息计划。市场普遍认为，年底的利率中值将在4.00%左右，并且预计美联储在今年还将加息两次。 千亿球友会

根据德意志银行的研报，沃什及更新后的经济预测将决定本轮紧缩周期的定义，尽管美联储不会清晰地给出前瞻指引，点阵图中的加息预期将权衡当前经济局势。